Estimaciones consistentes del valor en los modelos de flujo de caja descontado DCF e ingreso neto residual en un mundo MyM con y sin impuestos

Autores

  • Joseph Tham Fulbright Economics Teaching Program

DOI:

https://doi.org/10.18270/cuaderlam.v8i14.1228

Palavras-chave:

Análisis beneficio costo, Presupuestación de capital, Evaluación de proyectos, valoración de flujos de caja

Resumo

Artículo de reflexión

Lundholm y O'Keefe (2000) identificaron a la estimación del CPPC (costo promedio ponderado de capital) como una importante razón para la discrepancia entre el valor obtenido a partir de las estimaciones del flujo de caja descontado (DCF) y ingreso neto residual. En este trabajo se discute cómo podemos obtener estimaciones consistentes de valor de los dos modelos en un mundo M & M (Modigliani y Miller) con y sin impuestos.

Es común suponer que el costo del patrimonio sin deuda es constante. Además, en la práctica, se supone que el costo del patrimonio con deuda es constante, aunque la relación deuda-capital esté cambiando. En el mundo M & M con y sin impuestos, no sería coherente suponer que los rendimientos del patrimonio con y sin deuda son constantes y que la relación deuda-capital está cambiando.

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Biografia do Autor

Joseph Tham, Fulbright Economics Teaching Program

Project Associate at the Center for Business and Government, J.F.K. School of Government. Currently, he is teaching at the Fulbright Economics Teaching Program (FETP) in Ho Chi Minh City, Vietnam. Constructive feedback and critical comments are welcome.

Referências

LUNDHOLM, R. and O’KEEFE, T. 2000. “Reconciling Value Estimates from the Discounted Cash Flow Value Model and the Residual Income Model”. Working Paper, Social Science Research Network (SSRN).

THAM, J. 1999. “Present Value of the Tax Shield in Project Appraisal”. Harvard Institute for International Development (HIID), Development Discussion Paper # 695. Also available on the Social Science Research Network (SSRN).

Publicado

2016-02-07

Como Citar

Tham, J. (2016). Estimaciones consistentes del valor en los modelos de flujo de caja descontado DCF e ingreso neto residual en un mundo MyM con y sin impuestos. Cuadernos Latinoamericanos De Administración, 8(14), 9–23. https://doi.org/10.18270/cuaderlam.v8i14.1228

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